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ESTRATEGIAS ORGANIZACIONALES E INNOVACIÓN TECNOLÓGICA

Durante el mes de diciembre, de nuevo el EZLN realizó un levantamiento social, lo que trajo
como consecuencia que las reservas internacionales y la bolsa cayeran aún más. Debido a la
fuerte presión que tenía el peso frente al dólar, el nuevo gobierno de Zedillo decidió devaluar la
moneda ante la imposibilidad de defender su valor. Entre el 20 y 30 de diciembre de 1994 prác-
ticamente las reservas internacionales se agotaron por la fuga de capitales. El 20 de diciembre
eran de aproximadamente unos 10 000 millones de dólares y a finales del mes habría poco
más de 6000 millones, como se muestra en la figura 4 (Banco de México, 1995; Griffith, 1996).

Después de la devaluación, el gobierno se enfrentó a las dificultades del pago de los bonos a
corto plazo, y contrario a lo que se esperaba, la devaluación no trajo consigo la estabilidad de
los mercados. Por el contrario, la devaluación causaría una mayor pérdida en la confianza entre
los inversionistas al darse cuenta de que las autoridades mexicanas no tendrían la capacidad
de pago para saldar las deudas a corto plazo sin tener que devaluar aún más el peso (Birdsall
et al., 1997). Uno de los principales apoyos financieros para rescatar la economía mexicana
provino de Estados Unidos y de los instrumentos previstos en el TLCAN. A continuación, se
analiza el papel que estos tuvieron en el rescate financiero de México.

RESCATE FINANCIERO

El primer apoyo económico a México provino del gobierno de Bill Clinton, a través de los me-
canismos establecidos en el TLCAN. Una de las grandes preocupaciones de Estados Unidos
y del FMI era que la crisis se extendiera a otros países de la región, como sucedió en 1982 en
América Latina. En especial, la ayuda de Estados Unidos a México también tuvo implicaciones
políticas, ya que Clinton había invertido un gran capital político en México para que este perte-
neciera al TLCAN. Un mayor colapso de la economía mexicana hubiera sido un factor negativo
para las aspiraciones de Clinton para la reelección y un estorbo político para una futura Área de
Libre Comercio de las Américas (ALCA). Asimismo, con el paquete financiero pretendía frenar
el éxodo de inmigrantes que se produciría si la situación económica en México empeoraba.
Como consecuencia, Estados Unidos emprendería una de las mayores acciones de rescate
financiero a un país en crisis, el cual hubiera sido diferente sin la existencia del acuerdo.

Los primeros apoyos a México por parte del TLCAN comenzaron en marzo, justo después del
asesinato de Colosio, cuando las autoridades financieras estadounidenses pusieron en marcha
parte de una línea de swap que se estableció para un periodo de dos meses mientras la pre-
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sión al peso disminuía (Loser y Williams, 1997). No obstante, tanto las autoridades mexicanas
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como las estadounidenses percibieron que el apoyo financiero proporcionado por el TLCAN
era insuficiente para controlar la fuga de capitales. El 2 de enero de 1995 se anunció una ayuda
extra de 18 000 millones de dólares americanos; este paquete consistiría en una expansión
del swap provisto como ayuda a los países miembros del TLCAN que incluía 9000 millones de
dólares americanos y 5000 millones más provenientes de otros gobiernos a través del Banco
de Pagos Internacionales (BIS); finalmente, el gobierno de Canadá aportaría 1500 millones de
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dólares canadienses (Loser y Williams, 1997; Weintraub, 2000).
14 Es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos
regulares de tiempo durante un periodo dado. Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés,
riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crédito.
15 durante 1994 se activarían dos swaps más en abril y diciembre (Loser y Williams, 1997).
16 bIS son las siglas en inglés de bank of International Settlements.

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